Chi coglierà le opportunità della raffinazione e della chimica tra le Big Four?

Parlando della strategia della serie dei Quattro Piccoli Draghi (1):

Prima gli esperti: parlate degli enormi cambiamenti nel modello dell’industria del poliestere e della velocità di vita e di morte della struttura della catena industriale

1. Filiera industriale della fibra chimica di poliestere: dal poliestere al PTA e poi al PX, il modello di sviluppo del settore verso l'intera catena industriale è cambiato radicalmente

Sappiamo che le principali materie prime del poliestere provengono dall'industria della raffinazione del petrolio. Il petrolio greggio ottiene la nafta attraverso la distillazione atmosferica e sotto vuoto e altri mezzi tecnologici, quindi utilizza la nafta per estrarre idrocarburi aromatici per preparare il para-xilene (PX) o crackare l'etilene per produrre glicole etilenico (MEG). PTA e MEG vengono polimerizzati per produrre vari prodotti in poliestere. Oggi, l'intera catena industriale di "petrolio greggio-aromatici, etilene-PTA, MEG-poliestere" si è sviluppata in modo molto maturo. I prodotti coinvolgono molte industrie, categorie di consumatori, abbigliamento, cibo, alloggi e trasporti. Sono diventati un materiale industriale di base. Ha un percorso tecnologico e di processo sempre più maturo e una solida crescita nel consumo di mercato. Tra questi, il "PX-PTA-poliestere" è il nucleo dell'intera attività della catena industriale. I quattro piccoli draghi della raffinazione e della chimica Hengli, Rongsheng, Tongkun e Hengyi hanno sostanzialmente seguito questa linea dal poliestere a valle al PTA a medio flusso fino all'aggiornamento industriale di Upstream PX in salita.
(1) Panoramica del poliestere: il boom spinge l’industria a ritornare nel canale di espansione. Ha il duplice attributo di industria chimica e consumo. Le dimensioni, i costi e l’accumulo di tecnologia del settore sono entrambi importanti

Storicamente, il 2011 e il 2012 sono stati i periodi di picco della capacità produttiva di poliestere del mio Paese, che hanno portato a un calo della domanda e dell’offerta del settore. Da allora, la velocità della capacità di produzione industriale è scesa al minimo nel 2016. Negli ultimi anni, con la crescita costante del consumo interno e il continuo ammodernamento della struttura, la domanda di poliestere, in particolare di prodotti funzionali differenziati, ha mantenuto una crescita costante. Il settore ha gradualmente ottenuto un miglioramento della domanda e dell’offerta e ha iniziato a riprendersi dalla fine del 2015. La domanda attuale è forte. Mantenere la situazione operativa di avvio elevato, inventario basso e spread elevati.

Figura 2: poliestere POY in poliestere capacità produttiva: tornando al canale di espansione, la tensione sull’offerta dovrebbe allentarsi

A causa della bassa intensità di investimento, delle barriere di approvazione e dello stimolo per la redditività complessiva del settore, a partire dal 2017, la capacità di produzione di poliestere è rientrata nella fascia di espansione. Nel 2017 la nuova capacità produttiva è stata di 2,5 milioni di tonnellate, con un tasso di crescita del 5,45%. Nel 2018, si prevede che il mercato vedrà la messa in funzione di quasi 30 nuovi impianti di poliestere e circa 6,47 milioni di tonnellate di nuova capacità produttiva. Questo sarà un anno di punta per la produzione. Dall'attuale TMT e Barmag Considerando il periodo di attesa per gli ordini di teste di avvolgimento, questa espansione continuerà fino al 2020. Pertanto, c'è un'alta probabilità che l'attuale scarsa offerta di poliestere tenderà ad allentarsi di anno in anno.

Il costo della concorrenza nell’industria del poliestere è molto importante. Tuttavia, a causa delle forti caratteristiche di consumo dei prodotti e delle diverse strutture di domanda e offerta dei vari segmenti di mercato, in particolare nell’industria del poliestere dove si trovano i Quattro Draghi, la redditività dei prodotti differenziati è generalmente superiore a quella dei prodotti tradizionali. Le aziende con diversi livelli di ricerca e sviluppo tecnologico presenteranno differenze relativamente grandi nella redditività dei prodotti con le stesse specifiche. Da questo punto di vista, Hengli e Shenghong nel settore sono noti per la loro ricerca e sviluppo e la differenziazione, Tongkun e Xinfengming sono ben noti per la loro produzione su larga scala e Hengyi e Rongsheng si concentrano sui livelli medio e superiore dell'azienda. L'accumulo tecnico di poliestere a valle non è eccessivo, non è buono quanto quello delle quattro imprese professionali di fibre chimiche di poliestere sopra menzionate.

(2) Panoramica del PTA: l'ottimizzazione della domanda e dell'offerta ha promosso il settore dal silenzio alla completa ripresa. Le carenze di prodotti si sono intensificate e sono entrate in una nuova normalità. Il vantaggio dei costi su larga scala è la chiave del profitto

I due anni 2012 e 2014 hanno rappresentato il picco dell’installazione della PTA e la capacità produttiva era fortemente in eccesso. Dopo l'inizio del 2015, il tasso di crescita della capacità produttiva del settore ha rallentato in modo significativo. Nel 2016, l’Hanbang ammontava a soli 2,2 milioni di tonnellate. Nel 2017 non c’era quasi nessuna nuova capacità produttiva. Ci sono anche solo 2,2 milioni di tonnellate di Jiaxing Fase II. Spinto dalla domanda di poliestere a valle, l’industria si è gradualmente ripresa dalla sovraccapacità e si è ripresa nella seconda metà del 2017. Soprattutto dall’agosto di quest’anno, il boom del settore è aumentato rapidamente e le scorte sociali sono scese a 70. Ad un livello storicamente basso di circa 10.000 tonnellate, i prezzi dei prodotti sono aumentati notevolmente. Lo spread attuale si è ampliato fino a circa 1.800 yuan e il profitto per tonnellata è tornato al livello massimo storico di oltre 1.000 yuan.
Il ciclo di costruzione della capacità del PTA dura generalmente circa tre anni e anche l’intensità degli investimenti è relativamente elevata. Si prevede che l'attuale progetto di produzione attenderà fino alla fine del 2019 per i recenti 2 milioni di tonnellate di Xinfengming e 2,5 milioni di tonnellate di Hengli. Pertanto, è difficile vederne altri dal 2018 al 2019. Con l’aggiunta di nuova capacità produttiva, c’è un periodo di gap produttivo di due anni e la capacità di produzione di poliestere a valle è tornata nel canale di espansione, la situazione di scarsa offerta nel settore PTA è cambiata da un segno di discussione a una realtà indiscussa, ed è diventata sempre più intensa. Questa situazione diventerà una normalità del settore a medio termine, difficile da invertire a breve termine.

Il PTA appartiene ad una tipica industria petrolchimica parziale. Il principale vantaggio competitivo delle imprese del settore si basa sui vantaggi in termini di costi della tecnologia e della capacità produttiva. Allo stato attuale, la capacità produttiva di Hengli Petrochemical e Yisheng nel settore è relativamente nuova e il monomero e la scala complessiva sono entrambi di grandi dimensioni. I vantaggi derivanti dall’influenza, dalla scala e dai costi sono i più importanti e si collocano al primo posto nel paese. Anche la capacità e la qualità della linea Tongkun Jiaxing da 2,2 milioni di tonnellate sono relativamente buone, ma la capacità di produzione totale non ha ancora raggiunto la scala e anche il tasso di autosufficienza delle materie prime per il poliestere a valle è insufficiente.
(3) Panoramica di PX: l'ultimo anello mancante nella catena industriale del poliestere, l'allocazione di capacità più difficile e scarsa nel settore, i progetti a due stelle della raffineria Hengli e di Zhejiang Petrochemical saranno presto messi in funzione

Nel 2017, la capacità produttiva nazionale di PX era di 14,4 milioni di tonnellate, pari a circa il 25% del totale mondiale. Sebbene sia al primo posto nel mondo, il suo processo è breve, la scala monomerica è piccola e dispersa. Le più grandi, come CICC e Tenglong, ne hanno solo 1,6 milioni di tonnellate. L'aumento della capacità è imminente. A causa delle pressioni ambientali, dell'opinione pubblica, ecc., da molti anni nel paese non c'è quasi nessuna nuova capacità produttiva e anche la domanda e l'offerta del settore sono gravemente squilibrate. Si basa principalmente sulle importazioni dal Giappone e dalla Corea del Sud. Nel 2017, la produzione interna è stata di 10,19 milioni di tonnellate, le importazioni sono state di 14,26 milioni di tonnellate e il consumo è stato di 24,37 milioni di tonnellate. Il grado di dipendenza dalle importazioni è salito al 58,4% e nella prima metà del 2018 ha raggiunto il massimo storico di oltre il 60%. Il divario si è ulteriormente ampliato ed è diventato l’ultimo anello mancante nella catena industriale del poliestere del mio Paese. Questo è anche l'incoraggiamento del governo a diverse società di raffinazione private in Cina. Il motivo principale del rapido avvio del progetto.